最近一部打着新武侠旗号的古装剧《听雪楼》在腾讯热播，目前更新了三分之一。该剧改编自沧月的同名武侠小说，小说中构建了一个新的武侠世界，讲述了两人人中龙凤的故事，对于这本新武侠小说的影视化，在如今武侠剧匮乏的影视市场中，粉丝们还是非常期待的。然而该剧开播后，口碑热度双失，惨遭扑街。

【图注：《听雪楼》小说】

《听雪楼》是欢瑞世纪出品的古装武侠剧，男女主也分别是欢瑞世纪的艺人秦俊杰和袁冰妍。对于欢瑞世纪来说，《听雪楼》的开播喜忧参半，喜的是能拿到项目回款填补公司资金缺口，忧的是《听雪楼》口碑热度双失。“男女主的颜真的太赶客了”、“剧情节奏像白开水一样，一点都不吸引人”、“武侠剧拍出仙侠的赶脚，武术画面极其、极其不走心”从观众的评论来看，欢瑞世纪这次又走了一招烂棋。

【图注：网友们对该剧的评论】

2010年前后，“穿越”风头渐起，欢瑞世纪紧跟潮流借《宫锁心玉》一鸣惊人；2014年前后，“仙侠”崛起，欢瑞世纪再次紧抱潮流，接连推出《古剑奇谭》《青云志》抢占了市场的大部分流量；2016年古装宫廷剧成为热门后，欢瑞世纪也在2017年推出了自己的宫廷权谋剧《大唐荣耀》。那些年我们一起追过的穿越剧、仙侠剧、宫廷剧里都有欢瑞世纪的身影，也正是因为这些古装剧，欢瑞世纪才得以跻身一线影视制作公司，立起了自己的古装招牌。

然而走过巅峰的欢瑞世纪并未一路高升，最近几年问题频出，状况良多。2016年年报遭到问询，2017年再次被监管部门问询，2018年更是迎来多事之秋——股价腰斩、《天乩之白蛇传说》下架调整、《天下长安》一再延播、《秋蝉》宣发迟迟未上线，近年的欢瑞世纪像是花光了所有的好运。如今国家对于古装、玄幻题材的剧目严格管控，欢瑞世纪怕是再难扛起古装大旗。

【图注：《天下长安》暂不上线声明】

一、题材受限，多部剧集压身

早前欢瑞世纪曾凭借古装偶像剧《宫》捧红了一批演员，杨幂，冯绍峰等都是从该剧火起来的。以古装和玄幻剧见长的欢瑞是“IP+明星”套路的受益者，旗下作品主要是《古剑奇谭》系列、《青云志》系列，以玄幻剧居多。此外还有类似《大唐荣耀》系列、《宫》系列的古装偶像剧，不仅销量良好，也收获了巨大的流量。尝到甜头的欢瑞世纪一下子买了很多古装剧和小说的影视化版权，从题材上来讲，欢瑞世纪的剧集布局依旧以IP古装为重点。

【图注：《宫》电视剧海报】

然而从“限古令”颁布开始，整个影视剧市场的风向就已经转变了，古装剧和玄幻剧面临着有史以来最大的政策困境。而欢瑞世纪的主战场就是古装，玄幻剧，当时《天乩之白蛇传说》，本来是欢瑞世纪借助《新白娘子传奇》大IP来抢夺古装市场，可惜上映时正好与政策相撞，上线进仅14天就被勒令下架重整。

【图注：爱奇艺发表的下线声明】

同样题材的还有任嘉伦、谭松韵主演的《锦衣之下》，该剧也是根据网文IP改编，由任嘉伦出演男主，也符合欢瑞世纪“IP+明星”的套路，该剧讲述了奸臣当道的明朝嘉靖末年，锦衣卫陆绎奉命调查扬州修河款失踪案，得到六扇门女捕快袁今夏协助，二人就此结为甜蜜冤家，却意外卷入重重阴谋的故事。老生常谈的“六扇门”的故事，没有任何心意。《锦衣之下》在17年于横店开机，18年1月该剧就已经杀青，但至今还未上映。

【图注：《锦衣之下》剧照】

除了受“限古令”政策的影响，欢瑞世纪一直是流量先行，从不在乎内容。在《宫》和《古剑奇谭》的那几年，用IP带明星这种流量模式让欢瑞世纪屡试不爽，但随着内容付费的不断发展，观众的审美逐渐提高，比起流量IP，观众更加关注内容质量的好坏。《天乩之白蛇传说》就在内容上扑街了，剧里的改编触及到了宗教信仰，大量佛教信徒和佛学院纷纷发文警告。欢瑞世纪的《天乩之白蛇传奇》这个“IP主题”的一条龙产品——电视剧、电影、手游、动漫、小说，全部贯穿着“佛教出家人谈恋爱”的噱头。作为僧人形象与宗教领袖出现的“法海禅师”，破天荒地被安排与“蛇妖小青”上演男欢女爱，相关剧情祸及佛教戒律、佛教仪式、佛教法器、佛法开示，极尽荒诞与亵渎。

【图注：佛教界“强烈要求下架辱佛网剧-并向大众郑重道歉”网络投票参与人数超过12万人】

《天乩之白蛇传说》遇到的危机，并未使欢瑞世纪把注意力转移到内容上来。正在腾讯热播的古装武侠《听雪楼》，依旧如此。该剧是欢瑞很早之前就购买的网文IP，一直积压在手上。之前传出该剧即将开拍的消息，女主从杨紫换到张紫妍再换到袁冰妍，男主从任嘉伦换到秦俊杰，就是因为该剧版权即将过期，欢瑞世纪只给了不到4个月的拍摄期，如此赶的情况下，自然是出不了什么好剧。

【图注：《听雪楼》网剧的豆瓣评分】

 截至2018年12月31日，公司拥有对剧本《喜欢你》《三国周瑜传》《镜花缘传奇》《天子传说之左手印》《血色将至》。小说《盗墓笔记》《琉璃美人煞》《古剑奇谭》《十年一品温如言》《南风知我意》《吉祥纹莲花楼》《昆仑》《永不瞑目》《战衡阳》《蝮蛇行动》《沉香如屑》《跨过千年来爱你》《轩辕诀》《枭臣》《东成西就》《西游之玄奘成魔》《心机（绝情华尔街）》《都市风水师》《灵猫侦探》《卿云歌》《捍卫者》《未亡日》《叫我特种兵》《摄魂谷》《画地为牢》《血色翡翠城（宝石猎手）》《长恨宫》《楼兰》的影视剧改编权。

欢瑞世纪手里握着的这些小说IP，不仅将改编成影视化，还把游戏和电视剧做影游联合，大部分IP都有从电视剧到手游到周边，进行一条龙发展。依托其丰富的影视IP资源，通过“IP授权+专业研发+联合运营”，旨在形成影游一体的商业模式。但是从欢瑞世纪的游戏运营时间来看，大批游戏在上线不到1年时间内即宣告停服，欢瑞试图通过游戏开发延续IP热度这一目的恐怕并未达成。因为影游联合的紧密性，欢瑞世纪的诸多剧目遭到下架，延期，而相捆绑的游戏也一同下架停服。

目前欢瑞世纪的存货较上年同期增长了78.22%，较多项目集中于同时期开机，这些处在前期制作阶段的剧集导致了成本的增加。较多IP版权即将过期，同名手游也因这些剧的延期而不得上线，成本极大的增加。如今除了《听雪楼》在播之外，其余的皆在手里积压着。而已经卖出去的剧并不能缓减欢瑞的业务压力，剧也只能越压越臭。

【图注：欢瑞目前未播的剧集】

 二、流量艺人纷纷解约，资源流失

在欢瑞世纪巅峰时期，不仅出品了《宫锁心玉》、《宫锁珠帘》、《胜女的代价》、《盛夏晚晴天》等大流量的剧，并拥有《古剑奇谭》、《盗墓笔记》、《诛仙》等知名小说的版权或改编权。当时欢瑞世纪与杨幂、刘恺威、唐嫣、何晟铭、明道、杜淳、贾乃亮等明星工作室签约。

但这种巅峰时刻并未维持多久，杨幂从《宫》火起来之后，在欢瑞世纪是当家花旦，成立了自己的工作室，随之羽翼渐渐丰满，便脱离了欢瑞世纪。而由杨幂加《古剑奇谭》带起来的李易峰在去年是欢瑞世纪最具引流能力与商业价值的小生，从《古剑奇谭》一炮而红，迅速蹿升为国内一线小生，接下来出演《盗墓笔记》《麻雀》等几部欢瑞力捧的IP电视剧，成功在粉丝经济的娱乐环境下蜕变为成熟的偶像明星。不过在合约到期后，李易峰也和欢瑞世纪解约了。还有流量小生杨洋，在拍完电视剧《盗墓笔记》之后宣布与欢瑞世纪解约。

【图注：欢瑞与李易峰解约】

艺人和经纪公司解约在娱乐圈是常有的事，不过欢瑞世纪解约的都是当家花旦，这就有点耐人寻味了。早前曾有人透露欢瑞世纪一直在压榨艺人，利用艺人的资源去捧新人。从《古剑奇谭》就可以看出，当时杨幂出演过《仙剑奇侠传》中的雪见初有名气，后因《宫》IP大火，而后出演《古剑奇谭》。《古剑奇谭》男主李易峰当时在市场上算是一个新人，一出场很多观众都不知道这人是谁，该剧播出后，苏苏和晴雪的cp绑定，让杨幂众多资源不知不觉中流向李易峰，而欢瑞世纪要的就是这种效果，利用杨幂的流量和资源带动李易峰成长。但这种模式对于艺人本身来说，非常具有伤害性。

李易峰成长起来后又利用李易峰去带杨洋，现在杨紫成为欢瑞世纪的一姐，任嘉伦是欢瑞世纪的一哥，又开始利用他们去捧秦俊杰、茅子俊等人，秦俊杰已经慢慢的发展成熟，而任嘉伦和杨紫的合约也即将到期，据悉，杨紫与欢瑞世纪继续续约的可能性不大。

成熟艺人的不断解约，是欢瑞世纪要面临的第二大问题。目前除了秦俊杰已经发展成熟外，欢瑞世纪的其他签约艺人，还没有身富流量的。没有成熟艺人和资源，欢瑞世纪的这种明星带新人的造星模式就行不通。

【图注：欢瑞世纪的部分签约艺人】

 三、资金难以回笼，入不敷出

2017年3月，欢瑞世纪合作卫视尝试“电视剧排播权+广告招商运营权”模式，与北京电视台签订了交易合同，根据协议，欢瑞世纪将《青云志2》《大唐荣耀2》等170集电视剧以1.32亿价格打包卖给北京卫视，同时以1.58亿保底了北京卫视周播剧场广告运营权。如果招商费在1.58亿元以下，盈亏由欢瑞自行负责；如果招商费用在1.58亿元以上，则北京卫视按照合同参与多余部分的分成。

3个月之后，欢瑞世纪再次以同种模式与安徽卫视签下了合同，根据协议，欢瑞世纪将为安徽卫视海豚剧场提供《大唐荣耀2》《龙珠传奇》等170集剧集，每集售价100万，即1.7亿价格卖出170集剧集，同时欢瑞以1.7亿的价格买断该剧场的广告经营收益权。

【图注：《大唐荣耀》海报】

【图注：《青云志2》海报】

 但计划赶不上变化，2017以来不容乐观的周播剧场将欢瑞世纪实实在在地坑了一把。根据公告，在安徽卫视“海豚周播剧场”冠名和特约资源的招商报价上，冠名刊例价格为3500万元/季度、特约刊例价格为1500万元/季度；但在具体执行的时候要大打折扣。根据淡旺季的不同，分别给予20%－40%的售价，意味着即使是旺季，冠名刊例也只能卖到1400万，而淡季的时候只有700万元，相应的，特约刊例价格仅在600万元－300万元之间。

即使折扣大到这个地步，两大卫视的招商情况依然不理想，最终直接导致欢瑞世纪亏损1.44亿。

欢瑞世纪也许是过于自信，也许是出于业绩压力，但在创新的合作模式下签订巨额合同未免太过大胆，以至于在亏损之前就遭到了证监会的详细问询。厄运并未就此停止，在2018年欢瑞世纪的报告上显示：《锦衣之下》为欢瑞贡献了1.21亿的营收，但公司经营活动产生的现金流净额仍旧是-5.97亿。较上年同期欢瑞的现金流增加了超27亿元净流出，这部分支出主要是支付的电视剧拍摄制作成本费用增加所致。此外欢瑞还向银行借款1.37亿元。

天健会计师事务所在年报《审计报告》中表示，鉴于电视剧《天下长安》在2018年存在未按计划档期播出且至今仍未播出的情况，无法获取充分、适当的审计证据，以判断对应收账款可收回性的影响，无法确定是否有必要对《天下长安》相关应收账款的坏账准备作出调整。

【图注：欢瑞世纪的审计报告的专项说明】

根据去年欢瑞世纪的财报显示，截至2018年12月31日，欢瑞世纪合并财务报表中电视剧《天下长安》应收账款账面余额为5.06亿元，公司管理层按照账龄分析法计提坏账准备0.25亿元。也就是说，审计机构不能确定，0.25亿元是否低估了坏账规模。

【图注：《天下长安》的审计意见】

欢瑞世纪共开机拍摄影视剧8部，约326集，远远低于业内平均产能，当期实现销售的影视剧也没能卖上一个好价钱。收入排在前五名的影视剧销售总额为9.5亿元，去年仅《天下长安》一部剧的收入就高达5.7亿元。2019年的产能也不高，包括李易峰出演的《我在北京等你》、超级IP《鬼吹灯》在内的影视剧总共只有9部，目前播出的剧集只有《听雪楼》一部剧。

相对于影视业务，近年来欢瑞世纪的艺人经纪发展极快，2018年收入2.11亿元，同比增长135％，毛利率高达96％，营业占比由5.7％提升至15.89％。而正在此时，李易峰与欢瑞解约，公司的一线艺人仅剩下杨紫，而杨紫今年的合约也即将到期。而欢瑞世纪一口气新签16个艺人，艺人数目从之前的35个增至51个。然而从2018中报数据可以看到头部艺人对公司业绩的影响：三位头部艺人实现收入5263.74万元，占主营业务收入20.58％。失去头部艺人，新签约艺人跟不上，欢瑞世纪的艺人经纪业务板块或将受到极大影响。

【图注：欢瑞世纪的营收构成】

欢瑞世纪的回款也出现问题。应收账款金额从17.19亿元涨至23.22亿元，占总资产比例高达47.27％。经营活动产生的现金流量净额已经连续两年为负，2018年负流出达6.49亿元，同比增长超过50％，入不敷出。

【图注：欢瑞世纪历年营收总收入及同比增长率】